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2017可转债发行有什么?(申购、发行一览表)

2017可转债发行有什么?(申购、发行一览表)

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可转债逐步替代定增成为再融资主要工具。这个过程中,上市公司大股东不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为市场热议的焦点。以雨虹转债(117.010

2019-11-06 |人围观

可转债逐步取代定增作为再融资主要工具。这个过程中股票配资后能不能买可转债,上市公司大持股不受解禁限制、减持套现路径的“制度红利”成为行业追捧的焦点。

以雨虹转债(117.010, 0.00, 0.00%)为例。上市后不久,东方雨虹(37.200, 0.00, 0.00%)(002271.SZ)控股董事及一致行动人获配30%后随后减持10%,市场里“可套利成大持股获利利器”的表述不胫而走。减持新规实施后,定增幅度下降,可转债走俏。业内人士认为,由于存在必须的“制度红利”,上市公司大持股多支持发行能债券。

Wind资讯统计显示,截至11月12日,今年年初以来拟发行可套利上市公司135家,融资总量达3885.70亿元。去年年末,则仅有11家上市公司发行可套利,规模约212亿元。

不过,也有相关方声称,上市公司可转债占比依然更小,利用可转债套现并不具有普遍性。“从与用户的接触情况来看,目前大持股对这些获利的兴趣跟想法不是很强。”某华南证券投行保代也向第一财经表示。

争议转债套现

9月25日,国内首只实施信用申购的可转债——东方雨虹转债完成网上申购,在大持股配售制度下,控股董事及其一致行动人共计配售雨虹转债的比重占到此次发行数量的30.59%。

10月30日午间,东方雨虹公告集团董事持股其持有的雨虹转债合计1840000张,占发行数量的10%。

由于可转债交易并未设置限售条件,大持股择机减持便作为了获利另一“法门”。加之短期来看上市后可转债价格有15%~20%的跌幅,减持套现额也常常较大。由此,此类减持套现路径也作为行业追捧对象。

沪上一位资深债券基金顾问声称,不少上市公司管理层利用可转债替代增发,这个过程中可转债成为了“套利”工具。

“2015年牛市后转债供应明显减少,转债需求都有必须的弹性,除了增发带来的市值溢价外其实也能有必须的溢价,这个过程套的是债券行业产值的收益。由于原董事可以优选认购,规则里没有解禁时间规定,大股东获配后立刻就可以出售获得的溢价。”在该沪上资深基金经理看来,随着债券供应的不断增加,跨行业溢价会被逐步抹平。

对此,上述华南证券投行保代表示,原有股东参与包销可套利,并在上市后购入并且建立无成本套利,从流程而言并无不妥。“我们在与一些客户谈的之后,有时也能给用户如此规划和建议。”他坦言。

“但能见到套利是相对的,以往大持股认购增发,需要更长时间才能解禁;现在的发债发行新股替代增发,没有解禁时间,相对增发而言便具有了套利空间。”该沪上债券基金经理亦声称。

上述华南证券投行保代认为,转债的这些功能只是一本万利没有代价。“这样操作能直接造成原有股东持股比重的稀释。其实也可以解释为,这是高管拒绝了原比例的申购,而卖了自己所持有的期权。”

“信用申购制度落地不久,转债市场逐渐缩减,或许相关政策也能逐渐建立。”北京某可转债研究学者也向第一财经表示。

与IPO审核侧重不同

第一财经了解到,相比于定增,发行可转债对上市公司的规定较高,这只是过去较长时间来定增火爆而能转债冷清的重要原因之一。

可转债发行规定公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率(ROE)不超过6%、发行后累积公司债券支付不少于净资产的40%、净资产低于15亿元时必须追加进行担保等。在现在的上市公司中,单单第一条就有半数公司不符合。

“相比上市公司通过定增等债权形式投资,可转债若没有成功转股股票配资后能不能买可转债,面临着让投资者还本付息的压力,资金压力较大。从财务记账来说,转股前不能计入股本,须根据债券计入债券,短期来看,上市公司的资产负债率没有得到提升。”北京一位资深债券基金总监则从另一个维度向第一财经解释称。

“目前来看,转债仍然是供不应求,基本不太会出现破发。对比以前整个资本市场,可以发、愿意发可转债的公司占比仍然较少,由于需求极少,所以价值很高。尤其是今年9月开始,可转债又推出了信用申购,市场热潮大幅度提升。”上述华南证券投行人士进一步称。

在华商可转债拟任基金经理张永志看来,可转债优势逐渐,对投资者而言是“进能攻退可守”的一类投资品种。

“可转债可以看做‘债券+股票’的看多期权,持有可转债,股票上涨看多期权定价上涨,可以分享股票上涨的利润;若股票下跌,看多期权价值归零,债券便可以提出到期偿付,意味着到期尚有100元的保底收益。一旦股票产生系统性风险以及个股跌幅较大,可套利的上涨也有‘底’”。张永志向第一财经表示。

不过,上述投行保代也指出,伴随最近转债热度快速增强、市场管控整体抬升,未来转债的审核也不会放松,并且再融资的审查重点与现在受到关注的IPO,在侧重点上有所不同。

“募投项目和募集资金是目前可转债以及再融资审核的重中之重。”其暗示,当前IPO被否多是在公司的内控、合规性上“踩雷”,但又投资多半不会因为这种现象而“搁浅”。

大热之后可转债项目被否

就在市场被IPO近期的“6进1”的审核结果震惊的此外,上周有一个可转债项目也被证监会否决。值得注意的是,这是近几年来首次发生转债被否的状况。特别是在现今能转债发行火热的背景下股票配资,可转债发行被否引发争议。

业内人士对此声称,就这次被否的状况来看,更多恐怕是使得项目本身原因导致。

在11月6日的第31次发审委会议上,蒙草生态(12.270, 0.00, 0.00%)(300355.SZ)可转债申请予以驳回,针对蒙草生态发行可转换公司债券的办理,发审委会议要求告知的焦点主要集中在四个方面。

首先是助推在此次募投项目上,发审委会议指出发行人历次募投项目实际进度与原公布的明年进度存在较大差异,要求公司对此前募投项目停工、募集经费实际使用状况及信披是否如实、相关融资项目是否存在对价风险却作证明。其次,要求公司结合历次募投项目延缓和更改情况,说明发行人经营方式跟投资方案能否稳健。

而此外两个问题,则更多聚焦在这次蒙草生态可转债的三个PPP募投项目上。发审委要求公司针对多个程序表明,是否具备国家跟管理层作为PPP做出的相关制度规则;尤其是公司此次募集经费投向的项目中,有两个PPP项目所涉及的政府斥资的民政预算尚未经地方人大批准,发审委要求公司说明,是否存在未获审批的成本,募投项目是否存在现实或能预知的重大不利变化等等。

在另一家券商投行人士看来,从发审委的看法来看,导致这次被否的关键因素更有可能与PPP项目暂未获得地方人大批准有关。按照此前的审查情形,可能会采取先利用、再等地方人大审议通过后下发批文等处理方法。但在目前管理整体下滑的状况下,蒙草生态此次转债尽管对相关情形做了证明,但却被否决。

上述华南证券投行人士亦认为,可套利作为再融资的一种方式,和定增一样也是能上发审会,也存在被否决的可能性。

“对于转债的审查是否生变,一个重要的诱因是审核样本的弊端。也就是说,当前转债的审查样本总量还是很少,很难做出差异趋势性的确切计算。以蒙草生态的状况来看,更似乎是项目本身的难题。监管层至今作为转债、和PPP项目的看法都是较为支持的。”该投行保代专家进一步声称。

公开资料显示,蒙草生态于今年6月13日发布可转债预案,拟发行可转债募集经费支出不少于8.8亿元,期限为自发行之日起6年。募集经费净额拟投入乌海市生态发展PPP项目、霍林郭勒市生态绿化绿化工程PPP项目、五原县万亩现代农业示范园区提升改建工程PPP项目。

可转债股票有什么?2017可转债股票一览:

长航凤凰(000520):2013年,多家债权银行向法庭要求财产保全申请,公司走上破产重整之路。根据最终利用的重整计划,每100元普通股权将分得约4.6股股票。公开资料显示,截止2015年三季度,民生银行、交通银行和光大银行位列公司十大股东。

天津普林(002134):公司第二大董事天津京融投资批准天津市唯一一张金融资产监管牌照,获批设立天津市唯一一家小额再贷款集团公司,取得私募投资基金管理人资格,组建持有6家小额贷款公司股权的小贷集团,建立了天津市国资系统规模最大的中外合资投资租赁公司。

海德股份(000567):2016年2月份,股东大会批准公司13.06元/股定增不逾3.68亿股,募资不超48亿元,用于对价海德资管,偿还设立海德资管相关款项。本次募集经费中38亿元将用于对价公司拟成立的全资子公司海德资管,以加强不良资产监管业务。

中钢国际(000928):2016年4月,公司债务重整计划至今尚未上报给管委会、银监会并等待国务院的复函。方案涉及与几十家银行谈成的减债、展期、债转股等协议,最终借款规模有望降至600亿元人民币左右,其中,债转股的比重一般占至一半,展期的个别债务时限为6年。

信达地产(600657):公司控股董事信达置业为全球信达资产监管公司旗下公司,信达资产监管主要销售以及不良资产经营业务、投资及资产监管业务和信贷服务销售,其中不良资产经营是公司核心业务。

世联行(002285):2015年9月,公司在机构调研中声称现在银行债务比例越来越高,公司希望退出不良资产处理的行业,择优进行债务重组。

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