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股票配资利益链曝光:场外配资规模或超5000亿

股票配资利益链曝光:场外配资规模或超5000亿

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“场外配资数据是我们从恒生HOMS那获取的,其中不包括阳光私募这些产品,现在保守估计已超过5000亿的规模。

6月14日,证券业协会下发评估认证规范,要求券商进一步管理券商信息系统外部传输。此举进一步扩张了场外配资市场的生存空间。

今年4月中旬,证监会发文要求证券不得以其他方式开展场外股票配资、伞形信托等活动,不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便捷,拉开了目前未历时2月的打击配资行为的大幕。

目前尚无监管机构发布场外融资的准确数据。深圳市一位P2P平台创始人估计,这一产量在5000亿左右。5000亿的体量尚不足沪深两市投资总额的四分之一(截至6月12日,沪深两市的注资总额为2.2万亿)。但是由于场外配资存在杠杆较高、利益链条较为复杂及HOMS端口的清查问题,其对行业的众多影响尚待明确。

如果市场上行,投资者、配资公司、信托等参与者均可从场外配资中分“一杯羹”;但是即使市场下行,最终埋单的将是配资者。值得注意的是,配资市场迅速演变的此外有必然发生内幕交易、老鼠庄等非法操作。

不过21世纪经济报导记者的调查显示,到现在为止,尽管监管方措辞逐步强硬,但并迅速全面切断券商与配资公司之间的信息通信接口,部分配资公司仍可正常使用恒生电子公司的HOMS资产监管平台(一种目前中国几乎占完全垄断地位的配资操作软件).

国内配资行业正在遭遇焦虑、观望、部分进入的阵痛,但也是另一些艰难的从业者开始探索HOMS之外的其它活路。

万亿HOMS端口隐忧

“我们一直在正常使用HOMS,但是到底要正常使用去哪一天,的确不知道”,6月14日下午,长相帅气的林全易(化名)有些无奈地吃了一口茶,继续道:“如果真有哪一天,那我们就告诉配资客户,这是不可抗力因素,我们都会对她们的款项进行清算了结。”

具体了结办法,无非是钱归钱,票归钱。如果配资客户的账上只是钱,就让该交给配资公司的钱仍掉,剩下的该归客户的钱划让他自己带走;如果员工账上也有股票,就在HOMS接口被停掉后,第二天把客人账上的票用手工全部卖出来,其中的HOMS被停时的股票价格与实际卖票时的股票差价,由客户承担,然后又平账销户。

所谓HOMS,是指杭州一家软件公司杭州恒生电子集团有限公司(现恒生电子股份有限公司,SH.600570)开发的一套投资类的资产管理软件。该系统最初主要是对于私募基金开发的专用工具,但2014年11月后,因中国股票走牛,一些炒股人士的投资供给过剩,证券市场外的一些逐利资金开始利用HOMS系统向那些有投资需求的炒股者,以1:4或1:5的资金配套借出资金让炒股者。

据21世纪经济报导记者知道,股票场外配资大多使用恒生HOMS系统。华中地区一位恒生电子市场部负责人向21世纪经济报导记者介绍,现在行业里70%左右的私募公司使用恒生的资管系统,70%以上的投顾使用恒生的柜台系统,恒生对接的私募、信托渠道占大部分,剩余部分行业营收为铭创等占据。

“全面禁止券商的HOMS接口,或者说让券商对外的全部HOMS接口一下子一刀切,是不其实的想法”,林全易说,目前中国差不多所有的公募基金、私募基金,以及在股票中融资的寿险公司、信托公司和其它机构,其中绝大部分机构在交易所没有自己的交易席位,只能借助银行公司委托交易,它们也基本上是用的是HOMS系统。

“我们没有收到停止使用的通告。”6月14日,浙江地区一位接入HOMS系统的配资公司人士向21世纪经济报导记者声称,“证监会针对的是伞形信托,我们已经P2P场外融资管不了,生意也是最火爆。”

“现在在这个金融操作平台上走的资金总额大约为1万亿元至2万亿元,在北京,一家基金公司的资金动辄几百亿元、上千亿元,都在利用HOMS接口跑交易数据,你如何关?” 林全易说。

前述恒生电子负责人介绍,现在监管层禁止的是伞形信托,但是单一结构化信托还能选用使得每周又有配资在分红。“信托、私募、公募不其实停,因为这款软件就是提供让人们,监管层担心的抑或场外配资。”他说,“如果监管层确实暂停了私募场外配资的数据端口,那么要接HOMS只能发单一结构化的产品,然后又到拆分。”

据21世纪经济报导记者知道,伞形信托和单一结构化信托的设定规则并不一样:伞形信托可以随时增加子产品,不用再更改产品合同。单一信托产品做完之后必须重新向管理部门报备、审批,速度较慢。

“假如申请了一个亿的伞形信托,一个亿可以分成很多小账户分配让用户配资,如果顾客意愿很大,可以在伞形信托里面又加一个亿。但单一信托里面能够追加,需要又注册一个单一结构化信托。”深圳地区P2P平台负责人如是解释。

据21世纪经济报导记者知道,一些配资公司已经增加了杠杆。杠杆过高之外,平仓线跟警戒线则相对减少,股票配资者被爆仓的可能性也逐渐减少。

恒生电子官方网站里有关HOMS平台上走的资金总额的数据是,“几百亿元”。目前只能确定该公司公布的此数据量的统计时间及范围。

股票配资利益链

前述深圳地区P2P平台创始人向21世纪经济报导记者介绍,场外民间配资市场总产值大约在3000亿左右,约占A股日均成交量的20%左右,而P2P配资的体量占去总产值的1/10。“场外配资数据是我们从恒生HOMS那获得的,其中不包含阳光私募这些品牌,现在保守估计已达到5000亿的体量。”他说。

21世纪经济报导记者了解到,场外配资主要利用私募/资管方式及P2P模式建立。使用P2P形式时,配资公司通过网络吸引配资客户,让用户利用P2P网站签署保证金交付和配资撮合。 信托/资管方式则大概叠加了两重杠杆,银行、信托等机构均开展其中。信托融资参与股票配资最初借助伞形信托实现。这类品牌一般由股票配资商注资做劣后级,杠杆比率大多为1:4以上,优先级则由私募公司发行产品募集。

“现在实体经济不好,银行最能够投钱到配资市场上来,因为有价证券流动性好、风险可控。”前述深圳地区P2P人士声称。因此东莞最大最正规股票配资公司开户,实践中信托形式的优先级部分主要由证券投资资金购入东莞最大最正规股票配资公司开户,银行要求这些投资产品的年化收益在8%以上。信托在其中只当做通道意义,其产品费用率在千分之四左右,收益率略低于银信产品。

第二层杠杆则来自股票投资者,即投资者支付一定保证金从配资公司融资。经过层层加码,股票投资者获得这部分资金的年化成本已在18%以上,甚至有的费用已经达到基准利率的4倍,属于高利贷的范畴。

“整个配资是一层层的抵押担保的性质,配资公司向信托融资是杠杆操作,向投资者配资又放大了杠杆。” 华中地区一位从事P2P配资行业的专家对21世纪经济报导记者声称,“如果没问题,那你们又好:如果某个环节发生原因,整个链条就断了。”而这个链条的末端指向投资者。

对于此类场外股票配资参与者,如果股票继续下跌,股票投资者、配资公司、银行等又可从中获利。但是当反弹结束,最终的埋单者将是场外股票投资者,甚至因为强制平仓而其实造成系统性风险。

前述深圳地区P2P平台创始人对21世纪经济报导记者声称,“假如股票出现持续下跌,配资公司强制斩仓后股票也无法卖出,配资公司、银行投资的资金也能缺失。”

另外的一些利益相关者则是证券和恒生电子Homs.21世纪经济报道记者了解到,恒生HOMS获利主要对每笔交易免收一定比率的成本,通常为交易总额的0.01%,且是双向收取。券商则从交易中赚取佣金。

“券商营业部在积极招揽用户,客户在私募席位下交易越多越好。”前述华中地区一位从事P2P配资行业的专家声称。他推荐,一些券商甚至将一些达不到两融标准的用户推荐让与其建立合作的P2P公司进行配资,以此获得佣金收益。

更为严重的是,一些非法情形其实运用配资市场进行操作。业内人士认为,因为场外股票配资使用HOMS系统由于交易款项虚拟化,监管机构对交易指令的跟踪和管理体制失效,场外股票配资出现老鼠仓、内幕交易情形的可能性大大增加。

HOMS之外新途径

不过成都市做配资的王可(化名)6月15日则没林全易这么幸运,他的配资公司所在的证券公司目前尚未关闭了HOMS接口。但是他终于找到了另一种解决方案,通过在一家信托公司开设投资款项的形式,走信托公司炒股通道的方式,轻易避开了券商关闭HOMS系统这一限制。

王可说,他获得的最新信息,是现在不仅信托和证券的资产监管的HOMS接口,其他个人跟公司在券商那里的HOMS通道,都会被关停掉。

“券商关闭针对个人跟公司的HOMS接口后,当前也没有其他形式可以缓解从券商处再次运营配资公司的难题。” 王可认为。

上述信息提示,监管方即使完全切断券商的HOMS接口,也不能堵死配资公司的生存空间,因为配资公司至少也有债券、券商资管、人力操作3个途径能持续生存。

不过林全易也声称,在个人多账号政策开通后,配资公司可以利用更笨的人工操作模式来展开配资业务,每个账户对应公司旗下的一个配资客,但此方法的弊端在于,只能利用协议条款,而不是通过硬件平台直接限制配资客的单只股票持仓超过总资产的50%,且在逼近平仓线及强制平仓时,只有靠人眼紧盯的方法来应对,完全没有HOMS系统方便。

“差不多一个工作人员最多只能同时盯8个客户,我近100个客户,就得新增配近10人,加大了人力费用,还无法如以往一样可以实现成本掌控”,林全易说,用HOMS系统,配资公司的资金提供方,可以随时看到自己的资金被分配让了谁,他到底进了好多股票,盈亏状况怎么样,最坏的状态时,系统能够迅速被迫平仓掉,以保证资金提供方的资金安全,这样相对健康、透明化的操作,可让配资公司吸引更多的资金加入配资资金提供的队列。

本报记者在调查中仍得知了配资公司的另一个存活机制,通过系统编程人员对其他一个券商的主机客户端、手机APP软件反馈回来的数据及交易信息进行分析,只想要几个普通程序员,就可以随意编写一个专门的信息接口系统,将本次被监管方及券商切断的HOMS接口“重新接上”。

“做一个接口系统其实很简单,无非是基于抓包方式分析一下用户手机端或手机端软件的上传下载信息,以及其信息加密模式,就可以编制与现有的HOMS对接的一个接口程序了。”重庆市一位黑客级的安全程序员对本报记者称,在互联网+时代,证券公司不得不通过互联网+特别是无线互联网向客户传输交易数据和基础信息,这实际上是一种开放性“接口”。

个人版证券公司之死

林全易认为HOMS接口没有被完全取消或难以完全关闭的另一个理由是,恒生电子公司的硬件依然可以到新开户使用。

6月15日,恒生电子客户服务员工在电话中称,HOMS只是一个金融资产监管工具,该公司目前与中国20多家证券公司签署了合作协定,并有接口对接,新用户只想要自己在这20多家证券公司开设有股票账户,就可以直接使用HOMS系统展开配资业务。

该公司用于配资公司的设备,是HOMS涌金版。本报记者的实际试用结果提示,HOMS系统建立的构架及制度,以及其零售价的经营模式,可以让其他个人立刻开设一家“准证券公司”或配资公司。

其“开设”流程是:拥有一个在恒生电子公司合作的20多家券商中其他一家证券公司的股票、资金账户;一台电脑或多台主机,没有多台相机的,有一台电脑多台手机也行;其三,有一批不菲的资金或可以在外引入较低成本的资金。

做法是,安装HOMS系统,调入资金,就可以立马在系统中为配资客开设子账号,设置各类交易限制或理由,配资客就可以用子账号名跟密码交易了。

只要有资金,开设此类配资公司的更快速度,可在1小时内完成,其设立大致工程,无非是加装程序股票配资,设置程序而已。当然,前提是工商注册及司法手续等文件不考量在内。

如此简单。通常配资公司的配资费率成本是利息2分,这相当于年息36%。这一收益率与小额贷款公司等类金融公司相当,而现在中国设立小额贷款公司均有审批门槛,且审查流程过长。

“配资客户有没有在银行公司开设股票账户,有没有炒股经历或经验,都可以在子账户中操作,因为全部交易最后才会统一传递去配资公司在证券公司的单个账户里,体现为”一个人“的交易,其实那是一个”母账户“。”恒生电子公司客服人员说。

如此专门对于机构使用的工具“流落”民间,恒生电子公司靠什么赚钱?

林全易说,是靠流量费用。恒生电子公司客服人员确定了按流量收费的方法,费率为万分之一至万分之零点五。如果能要享受万分之零点五的费率,就得基于“保底月消费”的形式—这一看起来和中国通信公司收费模式的名称,其实是指配资公司想要万分之零点五的保费,就得每年保底支付5万元。

“国外没有配资公司的缘由在于,他们没有涨跌幅限制,像美国股票,有时候某只票突然涨跌80%左右,在这些行业是没人敢做配资的,你仍然仍没来得及强行平仓掉就消失了。”林全易认为,配资是一种中国传统。

中国的配资市场主要盛行于2014年7月本次牛市发端,此时恒生电子股价约28元,至2015年6月15日时,恒生电子的股价为149.55元。

这一天,恒生电子跌停。

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